核心观点： 新冠疫情不止威胁着欧美发达国家，我们也观测到部分新兴经济体4月以来的新增确诊人数出现快速增长，其企业、政府也将面临着更大的现金流压力。而持续强势的美元更将对新兴国家中美元资产负债不匹配、有较多外债、美元债务的企业和机构带来债务偿还层面的压力。 不过，新兴经济体爆发群体危机的风险不高，原因有三：首先，发达国家央行与过去新兴经济体爆发危机时的政策取向不同。其次，前期新兴经济体也没有经历快速加杠杆的阶段。第三，新兴经济体面临的资本流动环境已经有边际改善的迹象。

    目前的风险点仍在于疫情所引发的企业压力，这仍可能引起局部的新兴经济体债务问题。 我们可以通过以下三种方式评估新兴经济体面临的美元流动性风险和偿债风险，分别是债务压力（外债比重）、当前偿付能力（外储规模）和获得外币收入的能力（经常项目顺差）。评估之下，阿根廷、南非、土耳其、墨西哥、印尼、菲律宾、巴西的偿债风险相对较高。