评论:卖房保壳凸显退市规则缺陷 监管部门应制约
连续3年亏损公司必须退市，这是为了保护投资者利益，而通过出售公司资产来保壳并没有改变公司的基本面貌，它的经营业务实际上仍然处于亏损状态。因此，对于依靠卖房、卖子公司股权等行为来保壳的公司，监管部门应当有所制约。
房地产市场火热，房价猛涨，已经成为近几个月中国社会最为“动人”的景象。坊间传言，辛辛苦苦干实业，不如炒一套房，收入更为可观。这个说法是否准确，自然需要实证。但在股票市场上，濒临退市的一些上市公司通过出售房屋，使原来亏损的会计记录变身为盈利，从而保住公司上市之壳，却已成为活生生的现实。
日前，*ST宁通B和云赛智联两家公司发布公告。*ST宁通B挂牌转让12年前购置的两套房产，原值214.71万元，按照现在的评估值已达到2272.62万元，扣除已计提折旧84.97万元后，增值额达到2142.88万元，增值率达到1651.67%。云赛智联则可通过卖房获得收入（含税）约5.04亿元人民币，扣除账面成本、因交易发生的期间费用和相关税金后，确认可实现转让收益约1.86亿元。
对于这两家公司来说，如果房屋的出售按其目前的评估值成功出售，对于改善公司的现金流确实有好处，特别是*ST宁通B，在获得2000多万元卖房的现金收入后，原来持续亏损的会计记录得以改观，公司退市的警报可以暂时解除。因此，在目前房价高涨的时候，即使是为了保壳而卖房，也是一种可以理解的行为。但是，就像以前一些濒临退市公司为了保壳而出售旗下的子公司，它可以帮助上市公司解决燃眉之急，却无助于公司提升资产质量。
一家上市公司之所以会出现持续亏损，并被逼到退市的边缘，主要的原因在于它的业务经营出现了问题。在经济转型的过程中，一些公司所从事的主业市场出现了变化，如果公司未能及时转型，那就很容易陷入亏损之中，并最终被淘汰出市场。为了保住上市资格，一些公司也曾经积极地运用兼并重组等手段，期望通过改变主业来获得新生命。但是，不少公司由于对重组的目的并不端正，只是将它当作给股票炒作提供一个题材，因此在热闹了一阵后便又重新回到老路，有的甚至因为在这种“伪重组”过程中出现内幕交易等违法违规行为而受到惩处，陷入更困难的境地，不得不通过卖资产的途径来惨淡维持。
依靠出售资产来保壳，其实只是将公司资产换了一种面目出现在会计记录中。一家公司卖掉一部分房屋，它的现金流固然增加了，但固定资产却出现了减少。而在出售房屋所获得的现金逐步消耗后，公司将进一步积弱，而且由于固定资产的减少而导致公司实力在原有基础上再降一段，最终还是难以摆脱退市的结局。
一些上市公司热衷于通过卖房来保壳，其直接的动机固然是因为目前房价猛涨，卖房的现金收入较为丰厚，但通过卖房能够保住上市公司资格，这种事实也反映出目前退市规则存在的缺陷。按照《公司法》规定，一家上市公司如果连续3年亏损，就失去了上市资格，但是看一家公司是否连续3年亏损，却只是以公司会计记账内容为依据，而由于会计记账有各种变通手段，这就给了一些公司逃避退市的机会。以卖房保壳来说，一家公司通过减少固定资产来改变账面，就可以保住上市地位，但依靠这种手段继续留在资本市场，又有什么意义呢？它只是助长了一些濒临退市公司的投机取巧心理，这也使连续3年亏损就退市这条法律规定受到了损害。
连续3年亏损公司必须退市，这是为了保护投资者利益，而通过出售公司资产来保壳并没有改变公司的基本面貌，它的经营业务实际上仍然处于亏损状态。因此，对于依靠卖房、卖子公司股权等行为来保壳的公司，监管部门应当有所制约，如果公司的扭亏为盈仅仅是依靠这种卖家当的手段来实现的，可考虑仍然按连续3年亏损的公司处理，对其作退市处理，以此来遏制资本市场投机炒作的风气，切实保护投资者利益。