周一,两市高开高走,市场呈现普涨格局,中小创领涨,沪指收复3300点。软件、保险、酿酒、电子信息、商业百货、医疗、汽车等行业涨幅居前;大数据、国产软件、网络安全、云计算、超级品牌、人工智能、移动支付、租售同权等题材股涨幅居前。至收盘,上证指数上涨0.98%,深圳成指上涨1.90%,创业板指上涨1.38%,两市成交量并未放大。

二、热点数据

(1)下游:地产成交继续回暖。30 大中城市地产成交面积环比续升6.6%,汽车半钢胎开工率下降6.69%,CCFI 指数小幅回落1.25%,SCFI 指数回落3.88%。

(2)中游:钢价涨势趋缓,水泥价格继续冲高。钢铁价格小幅上涨,高炉开工率环比续降1.74%,螺纹钢库存环比下降9.57%。六大发电集团日均耗煤量环比小幅回升2.13%,水泥价格环比上涨5.86%。

(3)上游:原材料价格整体有所回落。南华工业品价格指数下降2.25%,CRB 现货指数小幅上升,原油价格高位震荡,动力煤价格指数保持平稳,铁矿石价格、库存量总体稳定,LME 金属价格总体下跌,其中锌、铅跌幅较大,分别下跌3.84%、3.07%。CCBFI 综合指数上升4.79%,波罗的海干散货指数环比大幅上升8.49%。

(4)价格:蛋、肉价升,菜价、果价维持平稳。果价上涨势头减缓,菜价环比上涨0.16%,猪价上涨1.13%,蛋价环比续升2.76%。

三、宏观剖析

海关总署公布贸易数据,以美元计价,11 月中国进口同比增长17.7%,预期13%,前值17.2%,出口同比增长12.3%,预期5.3%,前值6.9%。11 月贸易顺差402.1 亿美元,预期350 亿美元,前值382 亿美元。

点评:

外需集中释放导致出口增加。主要经济体复苏态势良好,制造业景气度维持高位;劳动密集型产品、高新技术产品和机电产品出口均有明显跳升,当月同比增速较上月分别提高4.9、8.0 和7.4 个百分点。

内需强劲,进口价稳量升。主要大宗商品价格稳定在高位,进口量大幅回升,原油、铜材、纸浆、成品油进口数量同比增速分别较上月提高6.7、9.9、13.1 和16.2 个百分点,带动进口金额同比增速分别提高7.6、11.7、18.2 和19.1 个百分点。

外贸向好趋势不变,高基数下预计明年增速回落。出口方面,考虑到主要经济体处于景气高位,外需边际改善空间有限,在今年出口高基数效应下,明年出口增速中枢预计将从8%回落至5%左右。进口方面,数量和价格因素对于今年高增速的贡献各占一半,随着地产后周期驱动工业产成品库存周期转入去库存阶段,内需边际放缓,叠加大宗商品价格同比涨幅回落,预计明年进口增速回落至 10%左右。

四、投资策略

市场的主力仍为绩优蓝筹股,市场企稳需要蓝筹止跌,但目前来看低位震荡的格局后续仍将上演。今日市场受到新股发行家数减少的刺激进一步冲高,与此同时家电、酿酒等绩优蓝筹股涨幅较为突出,预计后续指数虽有一番震荡但整体强势的格局并没有改变。中小盘题材股的高度分化或加剧,投资者仍需要注意区别对待为宜。今日虽然大数据板块受消息影响出现涨停潮,但真实能吃到肉的个股也是有限,操作性上不强,分化也比较明显。

一句话:结果很美好,现实很骨感。

另外一个现象,大家看看下面的图,有没有发现什么问题?中国和世界主流经济体的股指走势今年走的节奏越来越一致,我这里贴出来的是台湾加权指数、日经225指数、英国富时100、上证综指和沪深300指数。中国未来融入MSCI后,全球风险情绪在某些时点上会不会趋同?值得大家深思。

风险提示:基本面变化、债市波动、货币政策不达预期、价格和溢价率调整风险

五、星座系列实盘组合

本组合为激进型,主要跟踪中国优质价值股,兼顾成长行业及主题投资,风险等级为较高风险。

金牛座组合今日净值1.148