雷曼股份：拥抱体育产业跨界成长

　　雷曼股份 300162

　　研究机构：广发证券 分析师：申烨 撰写日期：2016-02-29

　　LED行业竞争激烈，主营业务收入利润有所下滑

　　雷曼股份2015年收入3.81亿元，同比下降5.99%;归属于上市公司股东的净利润0.20亿元，同比下降21.64%。LED行业收入3.43亿元，同比下降11.63%;体育行业收入0.38亿元，同比增长120.46%。LED行业收入利润下降主要由于行业竞争激烈导致。

　　公司更改证券简称“雷曼股份”，双重主业发展战略跨界成长

　　2015年8月公司公告称，中文证券简称变更为“雷曼股份”，以此突出公司品牌形象，反映公司推行LED和体育双重主业的发展战略。

　　全面布局职业足球联赛，运营开发稀缺商务资源

　　2011年雷曼成为中超联赛的官方赞助商，为中超联赛16支球队的主场提供LED显示屏，采用资源置换的方式获得每场比赛12分钟的可出售的广告权益。2015年4月，公司实际控制人李漫铁先生使用自有资金投资500万元设立主营足球相关业务的移动互联网APP 科技公司“北京雷曼第十二人科技有限公司”，开发了面向球迷的互联网产品“第12人”APP。

　　增强体育传媒营销力度，寻求跨协同界成长机会

　　2015年7月雷曼与李漫铁先生、北京雷曼凯馨共同出资设立雷曼凯兴体育文化基金，专注投资于符合公司发展战略的体育文化、体育科技、互联网等领域，为雷曼未来在体育传媒领域布局做好铺垫。基金总出资规模为人民币5亿元，其中首期规模1亿元，雷曼首期出资6000万元。

　　2016-2018年EPS分别为0.07元/股、0.09元/股、0.12元/股

　　预计公司2016-2018年收入分别为4.55亿、5.56亿、6.96亿，归属上市公司股东净利润分别为0.24亿、0.30亿、0.40亿，EPS分别为0.07元/股、0.09元/股、0.12元/股。

　　风险提示

　　主营业务盈利能力存在不确定性;足球产业发展可能不达预期。

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