7月31日至8月2日三个交易日内，涪陵榨菜累计下跌17.86%，市值蒸发38.66亿元。

这是涪陵榨菜，在公布2019年半年度业绩报告后，资本市场的直接表现。可见，半年报中的部分内容，触动了资本市场投资者的“神经”，纷纷不被看好。

从众多信息反馈来看，最被关注的两点内容为：一是从半年报业绩推算出了二季度的净利润为1.6亿元，同比下降约16%。这相较于近三年涪陵榨菜净利润60%的平均增长来说，确实“难看”，一时不能被人们所接受，“非常意外”、“这样的业绩增速，能对得起30多倍的估值吗？”等评价占据上风；二是4700多万的应收账款，增大了发展的不确定性。

为更正各类曲解言论，告诫投资者真相，进而重振涪陵榨菜投资者信心，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司召开了电话调研交流会议，主要就涪陵榨菜2019年半年度相关的生产经营情况进行沟通交流。

关于传言“涪陵榨菜卖不动了”

涪陵榨菜总经理赵平在会议上首先强调，涪陵榨菜并非卖不动了。他把上半年的业绩下滑归结为两个因素：一是宏观经济形势承压对消费需求整体带来了一定冲击，公司亦不能独善其身；二是去年同期销售形势大好，部分经销商担心断货和提价，有一定囤货倾向，导致今年一季度库存高点达到2倍，但二季度总体降到了1.5倍左右的合理水平。

关于产品“提价”问题

对涪陵榨菜业绩增速突然大幅下滑的分析，市场分析人士将矛头主要指向了公司的屡屡提价。过去10年，涪陵榨菜共提价了12次。最近三年，涪陵榨菜共提价了4次。2017年2月、2017年11月、2018年10月，涪陵榨菜分别直接提价15%至17%、间接提价10%至17%、直接提价10%。

赵平表示，提价因素其实对动销影响有限。部分观点认为公司是因为提价导致产品卖不动，我们的看法是公司产品价格基本处在合理空间，公司提价是基于成本上涨、品质提升和品牌费用增加等多方面因素考虑，并非简单为了更多的利润而去提价，通过公司的市场调研，现在产品的价位仍然在消费者可接受范围内，未来公司仍然会根据产品品质提升、市场经营成本变化去做价格调整考虑。

关于“一季度毛利率同比增长很多，二季度同比没有增长”的原因？

赵平表示，每个季度毛利率会变动，因为产品结构和各个工厂原料成本都会对此有些影响。2018年一季度的原料是2017年末留下的，2017年自然灾害导致收购原料价格高，原料占成本比例又比较大，所以导致2018年一季度毛利率不高。2018年的原料价格回调到正常水平，二季度采用了新原料，所以毛利率环比有所上升，2019年原料价格和2018年差不多，因此2019二季度毛利率同比没有太多增长，预计19年三、四季度原材料成本变动不大。

关于“应收账款增长五倍，高达4700多万”问题

赵平表示，其实还是要看数字背后的本质，应收账款的上升与公司主动开拓空白市场因而给予部分经销商一定授信额度有关，但年底基本都会收回，风险很低，同时应收账款余额的绝对值与公司的销售规模相比还是比较低的，不能简单看涨幅高低去判断。

关于今年推新品计划

第一，萝卜方面新推出了鲜香萝卜产品，推出后效果良好，消费者认可度高，但达到持续周转及一定销量级别还需时间。

第二，乌江下饭菜产品系列还处于调整之中，公司目标是用乌江下饭菜替代惠通下饭菜，目前工作正在开展，预计8-9月份完成。

第三，今年针对团餐开发了新品，如600g 脆口榨菜、800g碎米榨菜、800g 鲜香榨菜，主要目的是满足餐饮市场需求。之前公司介入餐饮行业的动作不多，未来会加大餐饮渠道方面的工作。

第四，公司正在树立乌江健康食品形象，在马拉松及团餐方面推动22g、30g等适用于小袋消费、团餐消费、旅游消费的产品，目前处于开发阶段，8 月预计会新推出部分产品，9 月份上市，满足不同消费者和消费场景的需求。

关于上半年各项工作总结

一是销售团队扩容。组织架构没变，但为了适应新形势的变化，进行了办事处裂变和销售团队扩大，办事处由37个增加到67个，销售人员从四百多增加到五百多（全年目标增加到六百人左右），目的是把基础市场做大做好。

二是渠道创新。在消费业态变化的背景下，传统成熟市场及渠道客观上均受到新的销售模式冲击，作为经营主体，能感受到销售模式变化带来的巨大冲击，并相应采取很多渠道创新措施——线上、团购、电商渠道也在加大对接力度，但是新渠道拓展的工作不是一蹴而就，需要持续深耕才能发挥作用，目前有一些较好的效果在逐渐体现。

三是渠道下沉。公司和大的快消品行业龙头体量差距较大，对比渠道，大公司现在已经到了县和乡，而乌江虽然品牌知名度很高，但渠道真正做的比较好的还是一二线城市市场，在三四线市场和大的快消品龙头差距还很远，三四线市场是公司未来看好的方向，所以渠道下沉的工作会坚持推进，空白县级市场的开发乃至于成熟区域下乡都需要通过办事处的裂变来

加大推进力度。

四是多品种分类开发。包括榨菜、泡菜、萝卜、下饭菜，从总量来看，今年新品类的产品没有明显的爆发式增长，但从基本面上来看经营节奏比较正常。

其实，从现金流量的角度来看，涪陵榨菜在二季度进行了较大投入，有5亿左右的资本支出。这可能是导致二季度数据不亮眼的部分因素。

也许，从长远眼光来看，目前只是短暂的“阵痛”。退一步来说，当真正遇到问题，公司解决问题的能力才是关键。在困境、逆风中仍能前行，投资者及行业人士才能对涪陵榨菜更坚定。

话说，已成就伟业的公司，谁没有面临过几次困难与危机呢？